银川市图书馆

自去年11月《证券投资基金管理暂行办法》出台以后，我国的投资基金业步入了一个新的历史发展时期。基金开元、基金金泰上市后反响强烈，基金兴华等一批证券投资基金也将陆续登场。我们在看到基金所拥有的种种投资优势的同时，要看到投资基金也存在风险。
  任何投资都伴随着风险，投资基金作为一种追求投资收益的理财工具当然也不例外。证券投资基金投资于股票市场、国债市场，就必需承受政治和经济、政策或法令的变更等所导致市场行情波动而产生的投资风险，这也就是它所投资市场的风险的反映。大致说来，证券投资基金所面临的系统性风险主要包括以下几个方面：首先是政策法规因素。为了保证证券市场的正常运作，各国都制订有相关的法律和规章制度，并且根据发生的新情况随时可能出台新的政策，这些都会对证券市场产生重大影响，证券投资基金的投资活动不可例外地会受到其影响。
  其次是宏观经济因素。宏观经济因素的变化，对证券投资基金产生有十分重要的经常性的影响，它主要包括经济周期、货币政策、利率、通货膨胀率、经济开放因素（汇率、对外贸易、国际收支等）以及税收等。
  从长远看，证券市场价格波动与经济周期有相当的关联性，进而对证券投资基金的投资活动产生影响。在经济复苏及高涨时，股市上扬从而使基金投资获取收益的概率大增；反之，当经济处于衰退和危机时，股市大跌，从而使基金投资蚀本的可能性大增。
  当央行实行紧缩的货币政策时，将导致股市萎缩，入市资金难以为继，进而股市下滑，对基金投资不容乐观；而当央行实行扩张的货币政策时，入市资金增加，股市上扬，将给基金投资带来良好环境。利率的变化将对金融资产的价格产生影响。利率提高，等于投资于证券市场的机会成本更高；利率降低，等于投资于证券市场的机会成本更低；所以一般说来，当利率水平提高时，证券市场价格下跌，当利率水平降低时，证券市场价格上升。°经济开放因素对证券投资基金的投资收益也有影响。如汇率的波动从微观上讲会对进出口贸易类上市公司的经营将产生较大影响，从宏观上讲会对进出口及吸引外资等产生影响； 而对外贸易的顺差或逆差对一国国民经济的稳定增长与否会产生重大影响，进而对证券市场产生影响。此外，如果上市公司能获得优惠的税收政策，则将使公司利润增加，股价亦必上扬；若税收政策对公司不利，则必然导致股价下挫。同时，上市公司经营的好坏，也对证券投资的收益产生重大影响总之，系统性风险将对整个证券市场产生影响，是证券投资基金进行投资活动时所不可回避的，投资者对此应有充分的认识。