三產業資本
   家
   現在要說到產業資本家，即工廠經營者。
   通貨膨脹中一個必有的現象，爲物價不斷高漲，爲輕幣重物。凡是戰前成立的工廠，一般說，在通貨膨脹中，實力是只有縮小的，其在通貨膨脹中成立的，因爲「輕幣」的關係，集資比較容易，因為「重物」的關係，經營上比較容易。不論製造出來的東西是臭的爛的，不合標準的，因爲一般社會貧窮，購買力低下，買不起高檔貨，以及囤戶衆多的關係，出品的銷路是不成問題的，所以在通貨膨脹中，一般工業也是不問前途可以畸形發展的。
   「背頭寸」，是通貨膨脹期中，工業經營的一個特點，其起源也還是由於事實的逼迫。通貨不斷貶値，吿訴工業家最初不能保藏貨幣，其後又告訴應該先買原料，後賣成品，後來又告訴應該囤積原料成品而不賣，結果是不能不背頭寸。另一個原因，是原有的資本被通貨跌價所冲毁了，因此，爲了正常週轉，不能不背頭寸。不過背頭寸是有限度的，大工廠背頭寸的成份小，抵銷作用小，在通貨膨脹中一般說實力是縮小的，小工廠背頭寸的成份大，抵銷作用大，在這過程中很有徼倖擴大範圍的。在這時期中，工廠資本和工廠經營應該有的關係，沒有人會去理會了。
   產業資本家通貨膨脹中的抵銷作用，一種是從背頭寸，即負債上面、另一種則是在貨幣工資的一方面，因為他實際上等於沒有工資負担。反動政府雖然後來想出生活指數的方法，來保障工資收入，可是生活指數原則上是平均數，而生活費用的支出，决不可能是平均的，（譬如月初米價每石一萬元，月終米價三萬元，平均數爲二萬元，而工人到月底去買米時的支出，是實價三萬元，並非平均數二萬元。）因此，工資的支出，在商品成本上的地位是大大縮小了，而在成本會計上更不成爲條件，只要多留一些存貨，工資的負担是不會使工廠發生多少困難的。從通貨膨脹中成長的工廠，一般都有人事膨脹之病，這就因爲產業資本家沒有把工資算在成本裏面的緣故。
   製造技術，在通貨膨脹中沒有人去研究它，眞實的生產費用，也沒有人去加以準確的估計、在高利貸下，利息的担負旣成爲工廠開支和商品成本的最大部份，所以眞正的製造盈虧，已經沒有人去注意它。換句話說，一個兢兢業業於百分之五或百分之十正當利潤上着眼的眞正工業家，他的事業收益也許不及一天到晚在舞廳酒樓胡鬧的投機工業家，偶然間的靈機一動。通貨膨脹期中工業家的成功，不在製造上的技術，經營上的技術，而變成爲投機的技術，買空賣空的技術。
   上面這兩個事實，前一段是說明工業家爲什麽不能免於負債，或內容空虛的原因，後一段是說明爲什麽工業家在技能上的失敗，沒有具備生存條件的原因。生產事實的利潤决不可能有百分之一百的，而他們在通貨膨脹中因幣值變動而發生意外損益，即遠過此比例。這就是說，技能稍差的工業，不講究減低生產成本的工業，在通貨膨脹中是可能掩護的，可是幣值穩定之後，這種弱點就沒有辦法掩蔽下去了。
   還應該附帶說明的一點，不少工業曾經在通貨膨脹中向反動政府分得一些通貨膨脹的利益，這就是所謂「生產貸款」，一般產業資本家從來沒有想到這些貸款的不當利得性，反以爲這是應該得到的利益，這更使他們經營上走上了不準確的方向。
   四商業資本
   家
   金融資本家，產業資本家所遭遇的困難是這樣的。至於商業資本家呢，在通貨膨脹中，一般看起來商業是很繁忙的，這主要原因是在囤貨的活動。一個主婦，在通貨膨脹中，不但會去囤金鈔，囤綢緞衣料，囤肥皂火柴，甚至會去囤積連名稱性質都不知道的化學原料，譬如「沙利西酸」。不但是囤積而已，有時還預測市價的漲落，隨時買進或賣出，那自然都是一切商行的生意經。在通貨膨脹期中，報紙的分類廣告特別發達，尤其是中儲劵時代的西藥行，廣告裏公開登出，買入或賣出的價格，這些都是爲零星小囤戶服務的。有許多囤戶則以大商店形式而出現。這些商店的經營万法中，一種是趁物價劇變中的買入賣出，另一種就是背頭寸。背頭寸和買賣繁忙，都不能不僱用很多的僱員，正當的顧客反而不是他們的營業對象。凡是在通貨膨脹生活過來的人，是不會忘記商店對待顧客那一副冷酷的表情的。
   在通貨膨脹中，所有的購買力，以及預支的購買力（負債），蓄積的購買力（存款），如數變成了商品，而一切商業資本的主要營業，原來是靠買賣多而差額大，通貨膨脹造成每一個人、每一個家庭，都變成小型囤貨商店，通貨安定了，他們的購買力是停止了，所以商店裏的一切顧客是突然減少了。
   可是一切商業資本是靠商品買賣過活的，買賣可能停滯，經常開支還是有的，如果有負債的呢，利息的負担又沒法在漲聲中轉嫁到顧客頭上去，因此，商業資本在這個過程中，很多是吃盡當光的。
   通貨膨脹增多一般人的貨幣知識，國民黨反動政府時代，法幣外滙貶值那一天，上海四大公司必然會擠滿了人，而許多大小官僚一切所謂消息靈通者，很早就做起囤積買賣了，金圓劵時代，一個學法律的小官僚，會特地從南京趕到上海做一注不大不小的股票買賣。照這樣說、在通貨膨脹期中，任何人是無法守本位的，作家、敎授、新聞記者、醫生、律師，都可以變成爲小商人，那就無怪商業資本的發達了。
   五結論
   這裏就可以做結論了。
   私營行莊的困難，不是增資可以解决的，增資增加他們的收入是有限的，主要還是在業務上的打開，可能則存，不可能則不存。
   工廠一部份的困難可以從增資中獲得解决，如果是實力不足的話；技術有缺點，則應該從經濟核算上着手。製造對象不合需要是另外一件事。
   商店的困難，增資可能解决一部份，但是主要的還是在今後的業務。
   這一篇短文，只是敍述工商業在通貨膨脹中的關係，沒有談到工農和一般生活。關於服務於通貨膨脹中工商業者，一般說，總的數量是增多的，這許多人的生活是依靠在因通貨膨脹而發生種種不必要的行爲上，如囤貨買賣，打聽市價，計算外滙，票據交換等等。這一些人的來源，一部份是放棄了原來的職業不幹，在社會生產總和說，是減少的。總而言之，通貨膨脹不但是一種剝削行爲，而且對社會是一種大浪費大消耗行爲，人力物力的損失是不可勝計的。工商業從十多年通貨膨脹中過來，除了重新打基礎以外，是沒有別的路的。