一長期通貨
   膨脹
   工商業，其實是整個中國，在通貨膨脹下過活，整整有十多年。這十多年的通貨膨脹史，尤其在上海的人，學識經驗的豐富程度，遠超一般書本的認識以上。這因爲除了僞法幣僞金圓券以外，還多了一個僞中儲券。可惜這些貨幣發行方面的資料都在僞政府手裏，沒法彙集，不然，許多貨幣學者理論上的問題，有一個事實放在那裏，無謂的懸空的辯論倒可以省去了不少了。尤其是中儲券和金圓券的歷史，如果把發行、數量、物價、通貨週轉率、利率、工資，那一切問題連貫起來，實在是一本有始有終非常豐富的通貨膨脹實驗書，自然，這種實驗是悲慘的。
   這十多年的通貨膨脹，完全是惡意的。因爲是惡意的，所以這裏面無形中有一個規律，即不斷的膨脹，級數的膨脹，大多數民衆都沒有抵抗地在通貨膨脹生活下掙扎着，逃避生命的滅亡，這裏面也包括有工商業。十年來煎磨的結果，使他們一切爲適應通貨膨脹而生存，而在通貨安定的時候，環境變了，就遭遇了極大的困難，就是今天我們看到的困難。
   通貨膨脹的本身等於一種普遍的徵稅，這意義大家都知道的。在負担方面，勞苦大衆為尤重，因爲他們只是單方面被犧牲的，毫無可以抵充或抵銷之處，可是勞苦大眾不會發牢騷，上層是聽不到的。工商業的本身，也是被剝削的，雖然有一部份可以抵銷，但是十多年以來，大多數工商業都是賬面上賺錢，而存貨實質減少。這就是說，他們的資力，在通貨膨脹中，是無形被縮小了。其次，從通貨膨脹到通貨安定，這本來是一個困難的過程，對工商經營上是一個逆境。我們聽到去年英國用通貨貶值來刺激物價，來救濟資本家，却沒有聽他們用通貨增值的方法來使資本家賺錢的。蘇聯在本年的提高幣值，削減物價，這因爲蘇聯是社會主義國家，如果是英國或美國，就不能這樣做，也不會這樣做。因爲物價的下跌，在資本主義國家中，爲恐慌之先兆，資本家不會自己開玩笑，以至損及自己的利益的。上面所說的，實力少了，物價由高而下，都是通貨膨脹給予工商業經營上困難的大原因。
   下面就是具體事實的分析：
   二金融資本
   家
   第一個來說私營銀行錢莊，我們所看到的、是不少行莊消滅了。有人說，這是禁止買賣金鈔的後果，金鈔買賣沒有，行莊的生路也斷絕了。有人說，本來行莊太多，太多了，就應該自然的減少。也有人說，原來私營行莊的地位是有的，現在少，將來可能會多。這三說，都有一部份理由，而其基本原因則都在通貨膨脹上面
   通貨不斷跌價中的一個必有現象，爲利率的暴漲，因為利息的性質，已不僅爲資本的收益，而同時有幣值跌落的保障和信用的保障的意味存在。南京解放前後，上海的金圓劵利率，在僞中央銀行的「調整」下，最高曾到日息百分之五十至八十。這就是說，我們在通貨安定時期，須以三年到五年才可收到的利息數目，現在於一天中得之，其上漲倍數爲平時之一千五百倍以上。倒過來說，過去一千五百萬元資本在一定期間中的貨幣收益，現在只要有一萬元的存款，就可以有同樣的收入。其次，通貨跌價愈甚，借貸的日期也愈短，銀錢業是以借貸利息收入爲營業的唯一主要來源，借貸日期的短促，使利息收入週轉愈速，像上面所舉百分之五十的日息，只要過了兩天，連本帶利，就是一加對。這二個條件，都是說，錢銀業在這個環境下，是眞正可以用最少的資本，收獲到最大的收益。自然，錢銀業有利息的收入，也有付出，可是因爲在這時期中，銀行存款項目中早無定期存款之一名詞，他們的主要資金來源，不過是一般支票存款的收支餘額，差不多沒有負担的。因此，利率愈高，通貨愈跌，存款的實值愈少，通貨的週轉愈速，而銀錢業的收益反而更好，這裏面應該特別提出的，私營行莊在這一時期日常收入不壞，也從來沒有去問行莊的資本額大小的。可是他們的資本隨着通貨的跌價，也差不多沒有了。
   上面所述的事實，就是利率在通貨膨脹下的變動，利率高而借貸期限短促這二件事，本來僅足維持一家中級銀行收支的存款，現在可以維持□家，甚至幾十百家，是銀行錢莊風起雲湧最基本原因。這裏面，固然有官僚資本的銀行，漢奸荷包的銀行，這是在問題以外的。
   因爲自己的資本不斷被冲毁，聰明的銀行家漸漸知道通貨膨脹的實際作用，不再以自己資本放債了，他們把自己資本做什麽用處呢？有的買外滙，買金鈔，有的囤貨、有的買地產，買股票，最初用意是在保護資本，後來就變成非正式的一種買賣了。打開十多年來行莊帳册仔細稽查，就是極有聲譽的行莊，也不能免於規外的經營的。
   行莊在通貨膨脹過程中，存款的實値本來是縮小到不成樣子，不過在超特利潤下自己不覺得罷了。因此，通貨一安定，基礎差的行莊立刻覺得自己的存款不足維持正常開支，不能不歇業，同時，十多年通貨膨脹，存款的總額本來是減少了、因此，今天私營行莊可能存在的數量根本是不能跟戰前作比的換句話說，戰前的某地有十家銀行，前幾年可能擴張到一百家，今年可能停業賸下的，不一定是十家，也許在十家以下，因爲需要根本是少了。
   十多年通貨膨脹，造成借貸利率高漲，造成信用膨脹，造成票據週轉的繁忙，這是私營行莊風起雲湧的基本條件，而這些條件現在是沒有了。