吴忠市图书馆

日本首相安倍晋三 12 月26 日将迎来执政周年。其主推的安倍经济学登台一年来，日本经济复苏明显，在整体低迷的发达经济体中比较抢眼。但是，安倍经济学并未从根本上克服日本经济的结构性问题。同时，日本央行的超宽松货币政策，不断累加的巨额政府债务，给中长期日本经济走势埋下诸多严重隐患。
  安倍上台后，为夯实政权支持率，首先对经济政策采取大动作。其智囊团提出安倍经济学三支箭，即货币宽松、财政扩张、结构改革的三大政策方向，旨在克服长期通缩。
  今年 4 月，新任日本央行行长黑田东彦推出数量、质量双宽松的货币政策。其最直接效应是日元贬值 30％ 以上，由此带来的出口刺激和资产效应使企业业绩大幅改善，大量海外资金流入日本股市，富裕层为主的居民消费心理改善。但是，从第三季度经济增幅显著放缓可以看出，主要依赖货币和财政政策的安倍经济学正在显现局限性。
  安倍政权在 7月份参议院选举获胜后将施政重心转向安保和军事方面，安倍经济学对市场的强心针作用正在衰减。仅从日经股指表现看，目前股市水平与今年 4 月份“黑田宽松”刚推出时几乎持平。
  日本政府在 21 日内阁会议上评估了 2014 财年经济形势，预测明年实际经济增速为1.4％，其中 0.7 个百分点的增长有赖于新近决定的 5.5 万亿日元的刺激政策。但市场认为日本政府的预测过于乐观。一项针对 41 名民间经济学家的调查显示，明年日本经济增幅平均值为 0.8％。瑞信（日本）首席经济学家白川浩道在一份报告中悲观预测 ，2014 年以后 ，安倍经济学的金融政策和财政政策将完全走进死胡同 ，2015 年日本可能重新出现零增长。
  日本经济另一重大隐患来自央行政策。为压低长期利率，日本央行一反常规操作手法，将长期国债也纳入资产购入清单。这一方面增加了今后退出策略的操作难度，另一方面也在客观上纵容了日本财政对发债的继续依赖。
  瑞穗证券经济学家上野泰认为，日本央行的货币政策存在若干后患：一是央行资产负债表持续膨胀，假如长期利率大幅攀升，日本央行可能陷入资本不足；二是央行大规模购入长期国债，将使日本债券市场蜕化为央行需求主导的行情；三是日元贬值和长期低息，将损害日元作为国际储备货币的存在感。 另外，结构改革是安倍经济学的成败关键，却迟迟未能有效推进，市场已对此流露失望。
  辛格预言，安倍经济学第二年将迎来真正考验。