杭州富阳图书馆

据中国造纸协会调查资料，2008年我国纸和纸板产能增量仍保持较大增长，2008年全国纸及纸板生产量7980万吨，较上年7350万吨增长8.57％。消费量7935万吨，较上年7290万吨增长8.85％，生产量增长速度基本与消费量增长持平，全行业整体业绩基本稳定。多年来造纸行业持续高速度增长，出口量大于进口量，纸品在总量上已进入相对过剩阶段，需要合理的时间消纳；全行业认真贯彻《关于促进自主创新成果产业化的若干政策》的文件精神，加大高新技术开发投资力度，加快自主创新成果产业化，推出新产品，培育核心竞争力，拓展盈利空间；实施《节能减排综合性方案》已取得显著效果，获得良好的环保和生态效益。
  2008年全行业变化趋势，可谓是冰火两重天。上半年造纸行业整体的景气度达到顶峰，下半年在奥运会后消费淡季和经济减速的双重影响下，供求关系急剧逆转，主要产品呈现量价齐跌趋势，进入快速下行阶段。2009年5月造纸行业将实行制浆造纸污染物排放新标准，产业准入门槛被大幅度提高，同时《轻工业调整和振兴规划》的发布，有利地改善了行业发展环境，对规模企业的发展是十分有利的。预计今明两年行业集中度将有所提高，盈利水平回暖，但整个过程持续时间可能较长。所以造纸行业在实现达标排放的同时，需求不足、国际贸易摩擦以及资金保障等问题有加重的趋势，危及行业可持续稳定地发展。但一系列宏观调控政策将为我国造纸工业经济可持续发展创造有利条件，有利于加快全行业优胜劣汰进程，大规模化投资扩张趋势得到抑制，预计在今后几年对外国际合作和对内资源整合将成为产业发展的工作重点。
  一、上市公司总体概况
  本年度以纸制品为主的两家公司合兴包装和安妮股份相继上市，至此截至2008年年底在深沪两市正常运作的含有纸业业务的上市公司有25家，总股本数107.65亿股，总流通股约71.11亿股；纸业板块已集中了我国造纸工业最有代表性的内资企业，体现了我国纸业现状和发展趋势。绝大部分公司业绩稳定提高，发展态势良好，具有较好的长期投资价值，成为深沪两市的重要看点。
  本年度25家纸业上市公司总资产993亿元，比2007年净增近100亿元，增长11％，但净资产达566亿元，比2007年净增近166亿元，增长41％；主营业务收入586亿元，只比2007年净增45亿元，增长8.4％，但实现净利润21亿元，比2007年大幅度减少13亿元，负增长37.6％，与2006年基本持平。虽然每股经营活动的净现金流量基本稳定，但盈利能力的不足使每股收益、每股净资产、净资产收益率都比2007年有不同程度的下滑。多年来业绩较稳定的公司如晨鸣、华泰、博汇、太阳、岳纸、恒丰等，仍显示出较强的抗风险能力，良好的经营业绩备受投资者关注。ST石岘、金城股份、广东甘化、景兴纸业等公司受环保和市场双重冲击，出现巨亏，陷入困境。财务管理规范，有四家公司的财务审计被出具带强调事项段的无保留意见的审计报告。其整体表现有以下几个特点：
  1.在建工程渐缓，新增产能减少，有利于行业全面回暖
  今年虽然有些公司受近年投资惯性的影响，仍有新的生产线投产，形成一定的产能增量，但增幅明显减缓。近年木浆工程在建较多，国产木浆生产量有明显增长，但造纸工程新增不多。在建工程投资合计约40亿元，虽比2007年略有增加，但明显比2005年和2006年减少，负债压力有很大缓解，平均资产负债率只有43％，比2007年减少约12个百分点，已连续两年大幅度下降。同时受全球经济危机的影响，出口量下降，市场波动大，盈利能力下滑，整体业绩陷入低迷。2008年平均销售净利润3.62％，比2007年减少2.66个百分点，平均总资产收益率2.14％，比2007年减少1.66个百分点，是近年波动最大的一年。2008年有10家企业进行了现金配发，2009年有10家企业（含新上市的两家纸制品公司）拟派发股利，而且都集中在多年来经营业绩一直较好的企业，说明造纸业具备较好的成长性和稳定投资的价值，备受投资者的关注。本年度以纸制品为主的两家公司合兴包装和安妮股份相继上市，业绩良好，为纸业板块增加新的关注点。
  2.积极推进林纸一体化工程，并取得较有利的竞争优势
  林纸一体化工程实施是我国纸业做大做强纸业的关键所在。积极推进林纸（糖纸）一体化工程，投资原料基地，保障原料来源，抢占资源优势，实现头尾相接的产业链，为公司提高竞争优势打下基础。晨鸣纸业已在全球公开销售H股，筹集资金准备实施湛江晨鸣70万吨木浆项目；华泰纸业针对目前全球经济形势，结合自有林业基地建设的进度计划，提出“先纸后浆”发展战略；安庆林纸一体化项目也开始进入一期工程实施阶段；太阳完成化机浆项目建设，化浆项目进入投产倒计时；美利林纸一体化项目二期工程也开始进入技术谈判，适时实施；岳纸为保障怀化年产40万吨木浆生产，通过收购方式和分步建设，林业基地累计已越百万亩；青山纸业与美国美德维实维克公司合作，引进的火炬松、湿地松开始种植，通过引种试验，确定短周期造纸工业原料林的培育措施。本年度新增木浆生产近70万吨，缓解了大量进口的压力，降低原料成本，取得了较好的经济和生态效益。为深入贯彻落实《中共中央国务院关于全面推进集体林权制度改革的意见》（中发〔2008〕10号），近日中国人民银行、财政部、银监会、保监会、国家林业局五部门联合发布《关于做好集体林权制度改革与林业发展金融服务工作的指导意见》，明确提出要积极营造有利于金融支持集体林权制度改革与林业发展的政策环境，有利于加快推进林纸一体化工程的顺利实施。
  3.产学研相结合，增强企业自主创新能力
  各公司加大了与用户及供应商的技术信息交流工作，搭建技术交流平台，信息对接工作更加迅速准确。并与大专院校、科研院所签订了长期合作协议，通过产学研相结合，培养了一大批高素质的科研队伍，推进了公司新产品的研发、传统产品的提档升级和更新换代进程。实施“创新型企业”，建立创新激励机制，提升了公司拥有自主创新和产品研发的水平。晨鸣纸业新开发了环保高档低定量涂布纸、环保高档铜版纸、环保高档涂布白卡纸等新产品，进一步优化了公司产品结构，提升了效益空间。恒丰纸业已实现了高档空气滤清器纸、热敏蜡纸原纸和中档碱性电池隔膜纸等新产品的批量销售，高麻卷烟纸的研制成功成为国内首创，同时完成了两个卷烟纸功能助剂的合成配方等。本年度华泰、山鹰、凯恩等三家企业通过省级高新企业认定，可享受15％的税收优惠。
  4.积极倡导循环经济发展模式，加大节能减排力度
  制浆造纸新排放标准从2009年5月1日起开始执行，不仅在污水排放限值上大幅度提高，而且还增加了四项控制指标，产业分散的纸种尤其是由形成行业80％污染来源的主要以非木浆为原料的低档文化纸产能是淘汰重点。各公司积极响应国务院关于印发节能减排综合性工作方案的通知，把节能降耗作为一项贯穿于生产经营始终的重要工作，合理组织生产，建立审核制度，有效降低运行成本，克服了纸品市场剧烈波动和原材料供应存在较大不确定性等不利因素。按照污染物源头削减和末端治理相结合的管理模式，加大考核力度，实施生产全过程清洁生产，逐步完善污染物资源化综合系统，对工艺技术进行升级改造，提高脱硫、脱氮和除尘效率，大幅度减少污染物排放，节能减排取得较大进展，缓解了环保压力，争做资源节约型和环境友好型的表率。综观近两年来环保部门执法严厉，节能减排方案得到严格执行，据不完全统计，仅2007年和2008年两年已关停上千家小纸厂，腾出近500万吨的产能，有利于规模企业的发展。2009年内国家环保部还有一些工作计划值得关注：一是4—6月份集中对重点流域的重污染行业及重点排污企业进行专项检查；二是7月、8月份对2008年7月以来的建设项目进行全面清查，集中整治未批先建项目；三是9月、10月份对造纸行业进行全面检查，促进污染减排和结构调整，这显示环保方面有力的催化作用，意义深远。
  5.市场波动存在很大不确定性，抑制产能继续扩张
  由于近年国内纸产品产能扩张较快，竞争愈加激烈；虽然出口大增，但贸易摩擦急剧增多，导致产品价格波动较大，盈利能力很不稳定。由于需求的恢复以及毛利率的上升，造纸行业已基本度过了去年年底的最坏时期，未来将获得一段平稳发展的机会。各纸种不同的供需关系会在下一阶段成为影响利润的主要因素。文化纸受益于节能减排，淘汰落后产能，供给有所不足，且下游多用于日常消费，需求刚性较为明显，依然会是最具优势的纸种；白卡纸主要用于工业包装，“三聚氰胺奶粉食品安全事故”对饮料、食品制造行业的进一步冲击，对白卡纸供给的消化产生较大压力；铜版纸下游需求受到经济危机影响较大，房地产等企业广告印刷量的减少，以及国外对我国出口铜版纸的制裁将增大我国国内铜版纸的供需压力；新闻纸由于需求具明显刚性，需求大幅降低的可能性不大；箱板纸由于近年产能释放过于集中，严重供过于求，需较长时间消化；卷烟纸、卫生纸等品种具较好需求刚性，市场较稳定。回顾整个2008年，上下半年恍如隔世，上半年多数产品产销两旺。进入三季度已现颓势，四季度急转直下，市场全面低迷。可预计今后几年产能增幅不大，已达到了抑制产能过度扩张的目的，稳定市场价格，有利于减轻企业财务负担，同时着重提高资源利用效率，优化产品结构，转变了企业发展方式。
  2008年造纸板块年报的公布数据见下表。
  二、存在问题
  目前我国纸业正处于转变发展方式阶段，受原料结构、环境保护、市场开发、技术和制度创新、资金短缺等原因，行业整体竞争力还不高。存在问题主要表现在：
  1.产业布局分化加剧，凸显资源整合的紧迫性
  几年来业绩较好的上市公司主要集中在东部和中部，以糖纸联合体为主的上市公司，由于受糖价波动和甘蔗原料供应约束，业绩缺乏稳定性，时好时坏。东北和西部纸业公司由于历史包袱较重和地理环境等多种因素影响，除恒丰、美利外，其余都陷入巨大的困境。当前我国造纸行业集中度较低，主要原因之一是大型企业各自快速扩张，缺乏合作机制，资源共享不足，重复投资严重。全行业应利用这一契机，进行广泛合作，通过产业聚集，资源得到优化配置，取得共同发展的双赢目的，培育出若干个具有自主创新能力和国际竞争力的大型企业，实现产业升级和结构调整。
  2.全球经济低迷，贸易摩擦增多，市场风险增大
  全球经济衰退，国家经济增长放缓对居民消费能力的削弱，对急需寻找合适市场的产品，其消纳过程将需要较长的时间。与此同时市场低迷，库存压力剧增，应收款居高不下，企业不得不补充巨额流动资金，以保障平稳生产。2008年上市公司库存资金合计金额超过132亿元，比上年增加40亿元，应收款合计金额65亿元，比上年增加3亿元，主要集中在这些较好的公司，应引起高度重视。我国纸品出口有不断增长趋势，虽然比例占总产量较小，但仍面临贸易保护主义的风险。尤其是发达国家，各种贸易壁垒方式不断翻新，2008年我国纸品接连遭受反倾销和反补贴调查，虽然受制裁的品种并不多，范围也不广，应引起我国造纸业的高度重视，所以今后几年如何化解国际贸易摩擦、加快资金回笼已成为行业稳定发展的关键因素。
  3.提升盈利水平和竞争能力仍有很大的阻力
  国务院出台《节能减排综合性工作方案》后，各地方纷纷响应，一大批小型生产厂被勒令关停，许多大型文化用纸生产企业受益最大，以书写纸、胶版纸、轻涂纸等为主的文化用纸主营业务利润率平均在15％～20％；“三聚氰胺奶粉食品安全事故”对饮料、食品制造行业带来巨大冲击，白卡纸（液体包装）市场受到严峻考验，盈利能力不确定性较大；受出口贸易萎缩的冲击，包装纸板产品主营业务利润率下滑明显，只有5％～10％之间；新闻纸刚性较强，主营业务利润率在10％～20％之间；以卷烟纸系列为主的特种纸仍保持较稳定盈利水平。有些公司以政府补助和处理非流动资产等非经营收益方式取得的盈利占了相当比重，实际盈利却较少。近年多家公司出现对外担保所产生的负面影响不断加重，诉讼事件时有发生，严重冲击正常经营，应引起高度重视。同时各公司正积极进行环保提升改造，以满足日益严厉的环保标准。综上所述，提升公司盈利水平和竞争能力仍有很大的阻力，应通过资源整合、产业聚集和产业升级等方式转变全行业发展模式，实现产业集中化的预期效果。
  三、总评
  近年来，我国纸业公司大幅度增加对林业基地和环保方面的投资，正朝着把纸业建成生态纸业、绿色纸业的进程中，行业内涌现了若干个超大型国际化的企业，并持续处于良性发展态势；同时落后产能的淘汰进程已进入快车道，行业集中度和贡献率不断提高。目前产业布局分化趋势加剧，资源消耗和污染排放过分集中，给造纸业发展带来较大的负面影响，同时受纤维原料、能源、环保、土地等因素影响，产业整体竞争力实质性提高有待努力。加快推进林纸一体化工程，倡导循环经济发展模式；落实科学发展观，加大节能减排力度，实现产业结构优化升级；坚持以人为本，产学研结合，破解行业在发展理念、制度创新、激励机制、品牌意识等方面尚存在的诸多症结，突破发展瓶颈，实现我国纸业可持续发展。