天津图书馆

恒源纱厂的前身是两家纱厂：一家是官办的直隶模范纱厂，一九一五年由直隶省公署开办，有纱锭五千枚；一家是恒源帆布有限公司，一九一六年由恒记德军衣庄股东章瑞廷开设，章与军阀田中玉、张作霖、鲍贵卿等人关系密切。这两个工厂距离很近，章瑞廷打算把直隶模范纱厂租过来，以解决他的帆布厂用棉纱的问题，因而找到当时的直隶省长曹锐——直隶督军曹锟的弟弟。曹锐实际是曹锟的总管家，给曹锟经营着粮秣、军装被服，开着大米庄、粮栈、饼干厂、被服厂等企业，也正在想着开设一座织布厂，既解决军需，又可以盈利。他听到章瑞廷要租模范纱厂，就想利用模范纱厂的底子，利用章瑞廷的经营才能，搞一个工厂，因而提出官商合办。章瑞廷虽然没有达到自己的目的，但是他知道利用曹锐的声势可以邀集一些军阀、官僚办一个大工厂，将获得更多的利润，所以也就同意官商合办。后来，该厂的官股全部售出，成为商办。 恒源自一九一七年开始筹备，购地建厂和向国外订购机器，于一九一九年在农商部注册，一九二〇年八月正式开工，有纱锭三万零一百六十枚，各种织机二百九十九台。该厂开办时资本四百万元，是当时资本最大的纱厂。开办时认股的有一百三十七户，其中多半不用人名而用堂名。五万元以上的大股东只有十几个人，计： 直隶督军曹锟、直隶省长曹锐及曹氏家族八十二万元 恒源帆布公司股东章瑞廷五十三万元 黑龙江督军鲍贵卿二十万元 山东督军田中玉二十万元 奉系军阀张作霖五万元 两淮盐运使段谷香（段芝贵的弟弟）十万元 长芦盐运使王鹿泉及其家族九万五千元 曹锐盟弟、直隶省议会议长边守靖（洁卿）二万元 以上大户投资共计二百零一万五千元，占资本总额百分之五十强，其中军阀的投资计一百二十七万元，占资本总额百分之三十一点七五。 该厂自一九二〇年八月开工后，头两年很顺利，但自一九二二年直奉战争爆发后，供销阻滞，后来又因棉贵纱贱，每生产一包纱亏损二十余元，加以南方棉纺品向北方推销，比往年增加三、四倍，以致纱价跌落。此外，还有日货长期以来的倾销，更为严重，因而从一九二二年到一九二四年两年间三度停工，后来一九三三年到一九三四年又两度停工。该厂自一九二七年起，年年亏损，以借债维持到一九三四年，终因无力还债，委托诚孚公司代管，直到一九四六年才由董事会收回。恒源纱厂是北洋军阀投资的纱厂中唯一没有被日商吞并的工厂。